国泰君安:首予百威亚太“增持”评级 目标价17.6港元
asdhfiu 发布于2024-05-21 22:31:01 最新资讯 41 次
国泰君安发布研究报告称,首予百威亚太(01876)“增持”评级,目标价17.6港元,预计2023-2025年EPS分别为0.57、0.65、0.74元,分别同比增长14.6%、14.1%、14.6%。公司纵横中韩印市场,3G资本战略领先,当前变革破除掣肘。
国泰君安主要观点如下:
纵横亚太布局,短中长期皆有驱动。
中韩印市场全面布局,相互补充拥有增长潜力,差异化策略占据亚太地区高端化市场,短期利润率修复、中长期结构升级、长期增长潜能释放,预计至2025年,中国地区占到百威亚太销量的75%,占到EBITDA总额的82%。该行预计2023-25年公司整体收入及利润复合增速分别4.9%、14.3%。
3G资本精英文化,战略领先构筑壁垒。
3G资本和精英文化基因赋能,成本控制理念、可变薪酬、零基预算等制度对公司影响深远,导致百威亚太人效是行业平均的1.5倍,EBIDTA率高于行业龙头平均10%左右。从2000年自建渠道到通过并购补产品矩阵短板,再到2010年后率先把握上线城市消费升级先机抢占高地市场,都体现出百威在重要时点的战略领先,致使其高端市占率达到50%以上,形成强大竞争壁垒。
引领升级趋势,变革破除掣肘。
公司目前正进行三大变革:1)组织变革:公司正通过组织变革、优化零基预算等管理政策改善此前财务困境,预计至2025年EBITDA利润率将恢复至37.2%(2022年29.8%)。2)渠道变革:梳理经销商终端及利润分配机制,增强了渠道粘性动能,同时拓展渠道网络,预计分销地级市数量将从184个(2021年)增加值250个(2025E);3)产品变革:多元化升级,预计到2030年超高端毛利润将占到公司整体的37%。预计到2025年,吨价将从2022年的733美元/吨提升至812美元/吨。
风险提示:政策波动、天气因素、竞争加剧。
- 最新文章
-
-
国泰君安:首予百威亚太“增持”评级 目标价17.6港元
国泰君安发布研究报告称,首予百威亚太(01876)“增持”评级,目标价17.6港元,预计2023-2025年EPS...
-
威力传动(300904):该股换手率大于8%(11-24)
摘要:2023年11月24日威力传动(300904)换手率大于8%,主力资金净流出1890.23万元。...
-
中国神华相关负责人:将积极落实市值管理考核要求
每经记者杨煜 每经编辑董兴生 近日,中字头板块表现亮眼,引起市场广泛关注。 先是国务院国资...
-
Alphabet旗下自动驾驶公司Waymo首次发布召回信息,将更新自动驾驶软件
2月15日,美国国家公路交通安全管理局披露,由于12月20日之前发布的自动驾驶系统(ADS)可能无法准确预测被牵引车辆的...
-
女子实名举报遭国企广西融资担保集团董事长强奸未遂,警方通报
据南宁警方微信公众号消息,近日,女子蒋某某在网上发布信息称,广西融资担保集团董事长戴某对其实施强奸未遂。 经审查...
-
- 热门文章
-
-
从“境内通”到“国际通” 一批国际数据产品集中挂牌
证券时报网讯,11月25日,2023全球数商大会在沪召开。在开幕式上,邓白氏(Dun&Bradstree...
-
澳门将重点发展旅游经济
据新华社,澳门特区政府经济财政司司长李伟农22日表示,未来特区政府将重点发展旅游经济,明年会特别推出为拓展国际客源...
-
鹰瞳科技-B(02251.HK)建议授出购回授权
格隆汇11月24日丨鹰瞳科技-B(02251.HK)公告,于2023年11月24日,董事会决议建议授出购回授权,供股东于...
-
“家里储藏室都堆不下了”!官员收受30多箱茅台酒不喝,称看着养眼…
转自:中央纪委国家监委网站 每经编辑段炼 王勇,男,1966年11月出生,1990年7月参加工作,...
-
绝味食品:赴港上市工作目前暂缓
北京商报讯(记者郭秀娟张函)11月23日,绝味食品(603517)在投资者互动平台表示,公司赴港上市的工作目前处于暂...
-