一图看懂历年春节前后两周大宗商品涨跌规律

　　来源：紫金天风期货研究所

　　【20240206】一图看懂历年春节前后两周大宗商品涨跌规律

　　从过去5年的表现看，文华商品指数春节前两周上涨概率80%。春节后两周上涨概率降至60%。

　　从所有品种的平均涨跌概率看，春节前两周上涨概率为56%。春节后两周上涨概率为46%。究其原因，可能是由于节前大家对后市存在一定想象空间，倾向于多配。节后随着下游需求兑现，库存持续累积，现实端的压力转为主导力量，压制了市场的情绪。

　　从40个大宗商品的平均库存分位来看，今年春节前的库存略高于历年同期平均值，这可能是导致节前文华指数震荡下行的主要原因。图中箭头指向去年即2023年春节，当时库存处于历年同期低位，叠加对节后的良好预期，商品指数创出了全年的高位。节后需求表现不及预期，带动指数持续下跌。

　　图：春节前后大宗商品库存分位季节性

　　回顾与当前库存水平相近的2018年，节前商品指数小幅回落，节后短暂冲高一周，随后价格持续回落至一季度末。

　　站在当前的时间节点，建议节后要更多关注价格下跌的风险。

　　后附历年春节前后两周大宗商品价格涨跌分布图，供大家参考。

　　免责声明

　　本报告的著作权属于紫金天风期货股份有限公司。未经紫金天风期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、***或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为紫金天风期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

　　本报告基于紫金天风期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但紫金天风期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且紫金天风期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，紫金天风期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与紫金天风期货股份有限公司及本报告作者无关。