【中粮视点】鸡蛋:跌跌不休,何时见底?
asdhfiu 发布于2024-05-12 08:37:35 最新资讯 32 次
摘要
基于蛋鸡养殖行业的产能周期,当前已经进入了产能过剩的时期,且饲料成本支撑持续减弱,所以今年整体鸡蛋的价格都不容乐观。近期盘面下跌的核心逻辑是现货涨价预期落空,对春节消费预期下调引发的悲观情绪的宣泄。
一、盘面破位下跌
鸡蛋主力合约JD2402周一最低跌至3452元/500千克,盘面大部分合约都破了前低,淡季合约跌至成本线以下,近月跌幅更深。鸡蛋价格自2023年9月份进入下行周期,此前盘面下跌的逻辑是产能压力的兑现,在各个合约的定价中均已经充分体现,02合约前低在3538元/500千克,基本上锚定了成本线的位置。而前期市场普遍对旺季消费有所期待,但随着旺季临近,鸡蛋现货价格迟迟未涨,食品厂等备货心态也较为谨慎,市场对春节需求预期转向悲观,引发了本轮的破位下跌。
二、基本面持续偏弱,鸡蛋进入下行周期
当前鸡蛋现货市场低迷,压制蛋价上涨的核心因素是供给增量。2023年12月在产蛋鸡存栏量12.1亿羽,已经恢复至近三年同期的峰值,预计新开产蛋鸡还有进一步增加的趋势。淘汰鸡方面,受利润压缩影响,养殖端淘鸡的积极性明显提升,但屠宰端对淘鸡的需求量并不高,春节前可能有淘鸡集中出栏情况,具体淘汰情况还需要进一步跟踪。鸡蛋的终端需求表现较为平淡,包括同是生鲜品的猪肉、鸡肉,今年的价格都是偏弱的,鸡蛋难以形成替代性消费。此外,蛋鸡养殖成本不断下移,对蛋价的支撑持续减弱。
图1:在产蛋鸡存栏量季节性(亿羽)
图2:鲜鸡蛋周度成本(元/斤)
数据来源:卓创资讯,中粮期货研究院
三、短期需求端表现不及预期,市场盼涨情绪浓厚
今年春节时间比较晚,元旦距离春节还有一个多月的时间,食品厂涉及提前加工,通常提前一个月开始备货,但是今年各大食品厂似乎并不着急备货。一方面,食品厂对今年的终端需求较为悲观,备货的积极性不高;另一方面,鸡蛋现货价格还在下跌趋势中,大有跌破成本线的势头,食品厂买涨不买跌,因此并不急于提前开始备货。而贸易商及家庭备货的需求通常会晚一点,大概节前两周开启,所以当前需求端表现平平。
鸡蛋现货价格跌至低位后,周末部分贸易商有抄底心态,销区有局部企稳迹象,但是暂时看不到价格的上涨,甚至有些地区还在持续下跌。主要还是蛋的供应充足,需求即使略有好转,也难以在短时间内消化大量的库存,市场盼涨情绪浓厚。
四、预期偏差
基于蛋鸡养殖行业的产能周期,当前已经进入了产能过剩的时期,成本端较2023年也存在下调的预期,所以今年整体鸡蛋的价格都不容乐观。当前距离春节仅有一个月的时间,如果本周看不到食品厂和贸易商的备货,现货价格仍未出现反弹,那么春节旺季需求落空将进一步被证实,盘面可能会进一步下跌。而一旦现货开启季节性上涨,盘面或将给出反弹做空的机会。
风险因素:疫病;需求超预期。
(关壹麟 中粮期货研究院 农产品高级研究员 交易咨询资格证号:Z0018177)
(张蔚 中粮期货研究院 农产品研究员 从业资格证号:F03114065)
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